导语：今年上半年，资本市场呈现“K型”分化，AI硬件板块持续攀升，但公募基金在发行端却未盲目追高，反而逆势布局非热门赛道。这一逆向思维折射出市场风格再平衡的预期，前期超跌板块的估值修复机会正逐步显现。 正文： 今年上半年，资本市场呈现出明显的“K型”分化特征，以光通信、存储为代表的AI硬件板块节节攀升，而创新药、有色、化工、消费、恒生科技等板块则因资金虹吸效应大幅回撤。然而，公募基金在产品发行端展现出冷思考，并未跟风大肆发行科技主题基金，反而选择在非热门赛道逆向落子，进行多元化布局。 从资金面看，Wind数据显示，二季度以来，全市场共发行约600只基金，其中权益基金412只。在这412只权益基金中，仅有37只聚焦于今年热门硬科技赛道（不含恒生科技和港股通科技），占比不足9%。与之对比，基金公司逆势布局了众多非热门赛道产品：4月以来，全行业共发行26只医药和生物科技主题基金、25只有色和资源主题基金、18只新能源主题基金、16只农业主题基金、12只红利主题基金、12只消费主题基金、10只恒生科技和港股通科技指数基金、9只化工及新材料主题基金和6只证券主题基金。这些非热门赛道基金合计占比超过30%。 以6月为例，招商基金发行了中证全指食品ETF，平安基金发行了中证稀有金属主题ETF，华泰柏瑞基金发行了中证全指红利质量ETF，华安中证电池主题指数A、浦银安盛资源精选A、国泰消费智选A也陆续成立。进入7月，逆势发行趋势延续。7月1日，华安基金旗下港股通互联网ETF开启发行，华安基金表示，美联储货币政策是影响港股科技板块的重要外部变量，当前美国经济、通胀、利率和财政约束均不支持大幅加息或缩表，未来若悲观预期修正，有望支撑港股互联网板块风险偏好回暖。 从技术面看，前期高歌猛进的科技板块波动加剧，而创新药、机器人及黄金有色等超跌板块近期呈现触底反弹态势。Wind数据显示，科创创新药ETF汇添富从前期低点反弹超30%；机器人ETF华安最近五个交易日涨幅超20%；黄金股ETF华夏7月以来累计上涨超10%。值得注意的是，机器人ETF华安、机器人ETF广发、机器人ETF大成均为5月末6月初成立的次新基金，成立不久便迎来机器人板块反弹，总收益率已超10%。 展望后市，业内人士认为，随着科技产业叙事进入验证期，前期拥挤度较高的科技板块短期面临波动压力，而超跌板块的估值性价比凸显。当前新发基金的非热门赛道偏向，以及部分超跌板块的快速反弹，均传递出市场风格再平衡窗口正在开启的信号。投资者可关注估值修复带来的结构性机会，尤其是在医药、有色、机器人等前期调整较深的领域。