【专业导语】周五资金面边际转松，DR001加权降至1.36%，但债市呈现分化格局：中短端受益于流动性改善小幅走强，而长端及超长端受超长特别国债发行扰动承压。尾盘央行宣布1万亿元买断式逆回购操作，净投放2000亿元，市场解读为利好，长端收益率小幅回落。 【正文】周五，央行OMO投放630亿元，当日到期2315亿元，实际净回笼1685亿元，本周连续5日保持净回笼。资金面边际转松，DR001加权在1.36%附近。现券表现分化：受资金面转松提振，7Y以内中短端小幅震荡下行0.2-0.5bp；10Y和30Y则受超长特别国债“26特4”发行影响表现偏弱，发行结果为2.2723%小幅发飞，30Y国债收益率一度上行超1bp。尾盘央行公布下周一将开展1万亿元3M买断式逆回购操作，届时8000亿元到期，实际净投放2000亿元，市场对此解读为利好，长端和超长端收益率在消息公布后下行0.2-0.3bp。 权益市场迎来修复反弹，上证指数小幅收涨0.37%，但科创50继续收跌-0.59%，全市场成交量缩至3.2万亿元，较前日减少2600亿元，下跌动能或尚未完全释放。进入7月以来，权益波动加大，但对债市的影响较6月有所减弱，后续需关注固收+产品的申赎情况。 从技术面看，经过本周连续调整，10Y和30Y国债收益率已接近6月以来震荡区间上沿，国债期货TL也接近60日均线，短期技术性反弹概率较高。资金面仍是后续行情延续性的主要影响因素。下周多项基本面数据将公布，需关注对市场的扰动。 【境外市场】6月非农数据好坏参半，边际偏鸽。非农就业增长放缓至5.7万（共识：11.3万），前两个月数据被下修合计7.4万，三个月平均增速降至11.1万。休闲和酒店业就业下降6.1万，且前两个月数据被下修6.7万，占整体负修正的主要部分。失业率下降至4.2%，但家庭调查细节疲弱，劳动力及就业人数均大幅下降。平均时薪增速回升至环比0.35%。总体看，非农增长放缓缓解了对周期性过热的担忧，而家庭调查细节使失业率下降的可持续性存疑。 【总结展望】短期债市在资金面支撑下有望延续技术性反弹，但超长端受特别国债发行扰动及基本面数据公布影响，波动或加大。建议关注下周经济数据及资金面边际变化，把握中短端确定性机会。