美银证券：蒙牛乳业遭误判，重申买入目标价21港元

美银证券最新研报指出，蒙牛乳业（02319）近期股价因市场错误信息和误解遭遇非理性抛售，反而创造了极具吸引力的买入机会。该行强调，公司基本面稳健，5月销售已录得正增长，且渠道库存处于健康水平，淡季数据并不预示潜在下行趋势。

从基本面看，蒙牛年初至今运营表现优于2026财年销售中至高个位数增长指引的中位数，叠加2025年下半年低基数效应及2027年农历新年提前的利好，盈利修复路径清晰。资金面方面，原奶产能自2024年以来削减约10%，合同奶价稳定在每公斤3元人民币，小型同业折扣率从高峰的超过50%收窄至不足10%，竞争环境改善推动蒙牛市场份额复苏。美银证券预期，产能削减将恢复，供需平衡后奶价温和复苏，蒙牛作为龙头将受益于更低的采购成本，实现平均售价提升和市场份额进一步扩张。

技术面上，当前股价回调提供了估值修复窗口，美银证券重申“买入”评级，目标价维持21港元，并预期2026年股息率达4.5%。展望未来，随着行业供需格局优化及公司运营效率提升，蒙牛有望在消费复苏周期中持续领跑。