鑫磊股份1.72亿超募项目延期，进度不足半数

导语：鑫磊股份（SZ301317）因厂房搬迁及战略调整，其核心超募项目“年产1000台磁悬浮热泵机组”延期一年，截至2026年5月底投资进度仅43.47%，引发市场对资金使用效率的关注。该项目旨在拓展第二增长曲线，但建设滞后或影响短期估值修复节奏。

正文：6月25日晚间，鑫磊股份（SZ301317，股价65.68元，市值103.24亿元）公告称，将原定于2026年6月30日达到预定可使用状态的“年产1000台磁悬浮（水冷）热泵机组研发及产业化项目”延期至2027年6月30日。该项目于2023年立项，使用超募资金1.72亿元，但截至2026年5月底实际累计投入仅7482.95万元，投资进度为43.47%。

从基本面看，公司2025年实现营收8.88亿元，归母净利润2.81亿元，同比大增437.04%，研发投入5566.52万元，暖通空调板块持续深耕。然而，资金面显示，募资到位三年后，项目进度未过半，反映出公司对资金使用的审慎态度。公司解释称，前期厂房搬迁及发展战略调整导致投资节奏放缓，董事会全票通过延期议案。

投资分析视角：技术面上，磁悬浮热泵与公司现有磁悬浮离心鼓风机技术同源，属产业链纵向延伸，具备协同效应；资金面上，剩余超募资金将分阶段投入，但延期可能引发市场对项目收益预期的重新定价。根据深交所规定，投入金额未达计划50%需重新论证可行性，公司经论证后认为该项目仍是第二增长曲线的核心，决定继续实施。

总结展望：短期看，项目延期或压制市场情绪，但公司业绩高增长及技术壁垒提供安全垫。中长期需关注2027年项目投产后的产能释放及订单转化，若顺利落地，有望驱动估值修复。