中资券商股全线回落，监管叫停跨境TRS新增影响有限

受监管叫停股票类跨境TRS新增规模消息影响，中资券商股今日全线回落，但分析认为对券商收入影响有限。截至发稿，广发证券(01776)跌4.13%，报17.17港元；国联民生(01456)跌3.88%，报3.96港元；中信建投证券(06066)跌3.57%，报12.14港元；申万宏源(06806)跌3.04%，报2.55港元。消息面上，监管要求券商暂停股票类跨境TRS新增规模，存量头寸可正常到期、平仓，不强制砍仓。据估算，当前跨境股票TRS存量规模约2000亿至3000亿元，按1.5%年化费率计算，对应净收入约30亿至45亿元，占上市券商整体收入约0.5%至0.8%，对头部券商影响约1.3%至2%，整体冲击有限。从资金面看，短期板块承压主要受情绪扰动，但基本面支撑仍存。此外，券商“三投联动”模式逐步兑现收益，通过科创板跟投、股权投资等方式布局科技企业，盈利模式从手续费收入转向全生命周期价值挖掘。展望后市，随着监管政策明朗化及估值修复逻辑延续，中资券商股中长期配置价值依然显著。