智谱午前飙涨13%，强化学习突破获里昂背书

智谱（02513）今日午前股价强势攀升，盘中一度涨超16%，触及2520港元高点，截至午盘报收2444港元，涨幅12.62%，成交额达39.34亿港元。资金面显示，市场对公司在AI大模型领域的核心技术突破给予积极定价，估值修复行情加速演绎。

从基本面看，智谱于6月17日发布并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2，该模型在Artificial Analysis综合榜单以51分位列开源模型SOTA，与Anthropic、OpenAI共同形成全球顶尖模型“新御三家”格局。技术面上，公司创始人唐杰对马斯克关于中国大模型追平全球顶尖水平时间的回应，暗示国产大模型有望在2027年一季度前实现技术赶超，提振了市场预期。

里昂证券指出，自GLM-5.2 API发布以来，智谱AI在程式码生成领域已跃升至全球SOTA水平，性能与Opus 4.6至4.8相当，尽管模型规模远小于对手。全球社群普遍认为，中国有望在2027年第一季度甚至更早达到Fable等级AI能力。里昂将此视为全球正式认可中国后训练力的标志性时刻，也是智谱AI数据飞轮效应的有力证明，反映其在强化学习领域取得重大胜利，形容为真正的“GLM时刻”。

展望后市，随着国产大模型技术迭代加速及商业化落地预期增强，智谱有望持续受益于AI板块的估值修复行情，但需关注短期资金博弈带来的波动风险。