壁仞科技获星展看高至80港元，AI算力需求引爆增长

【专业导语】星展银行首次覆盖壁仞科技（06082），给予公允价值80.74港元，较现价61.45港元潜在上行空间达31%。该行认为，公司作为国产通用图形处理器（GPGPU）龙头，将深度受益于中国云端服务商资本开支扩张带来的结构性机遇，AI算力需求爆发成为核心驱动。

【正文】从基本面看，壁仞科技专注于AI训练及推理的完整解决方案，产品线覆盖GPGPU全链条。星展预测，公司2026至2028财年收入年均复合增长率（CAGR）高达147%，远超行业平均的72%。具体数据方面，收入预计从2025财年的10.35亿元人民币，激增至2026财年的27.33亿元（同比+164%），2027财年达75.95亿元（+178%），2028财年进一步攀升至166.53亿元（+119%）。盈利端，公司预计2026财年净亏损8.54亿元，但2027财年将实现扭亏为盈，净利润达11.90亿元，2028财年有望增长至40.58亿元。

【投资分析】资金面上，机构关注度显著提升，星展首次覆盖即给出较高目标价，反映市场对国产算力替代逻辑的认可。技术面看，当前股价处于相对低位，估值修复空间明确。从资金面角度，AI算力板块持续吸引增量资金流入，壁仞科技作为稀缺标的，有望受益于板块轮动效应。

【总结展望】综合来看，壁仞科技在国产GPGPU领域具备先发优势，叠加AI算力需求爆发与政策支持，中长期成长路径清晰。投资者可关注其2027财年扭亏节点及CSP资本开支落地节奏。