澳洲5月核心通胀超预期，加息概率飙升至67%

澳大利亚5月核心通胀率意外攀升至3.6%，突破澳洲联储2%-3%目标区间上限，强化市场对央行维持鹰派立场的预期。截尾均值CPI同比涨幅高于经济学家预测的3.5%，月率上涨0.4%亦超预期，显示通胀粘性依然较强。数据公布后，澳元及三年期国债收益率小幅走高，货币市场预计年内再加息一次的概率升至三分之二。

从基本面看，澳洲经济正面临高利率与地缘风险的双重压力：4月失业率升至四年半新高，居民支出持续疲软。尽管伊朗局势缓和推动油价回落，但霍尔木兹海峡通航风险未消，原油供应恢复仍需时日。澳洲联储两周前暂停加息至4.35%，但重申对进一步行动持开放态度。

技术面上，澳元兑美元在数据公布后短暂冲高，但后续动能不足，显示市场对加息路径仍存分歧。资金面看，债券收益率上行反映投资者押注央行将被迫收紧政策。NAB指出，总体CPI对燃料价格高度敏感，若油价每跌10%，总体通胀将下降30-40个基点，但季度CPI已“轻松低于”联储5月预测的4.8%。

展望后市，核心通胀超预期将迫使澳洲联储在7月会议维持鹰派基调，但经济放缓或制约加息空间。若油价持续回落，三季度通胀压力有望缓解，但地缘政治风险仍是最大变数。投资者需关注7月就业数据及联储措辞变化。