百利天恒全球首款双抗ADC获批，市值承压待估值修复

全球首款双抗ADC药物正式落地，标志着中国创新药研发迈入新阶段。百利天恒（688506）旗下EGFR×HER3双抗ADC伦康依隆妥单抗（iza-bren）于6月22日获NMPA附条件批准上市，成为全球首个获批的双抗ADC品种。该药物首发适应症为经至少二线系统化疗和PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的复发/转移性鼻咽癌，另有食管癌和三阴性乳腺癌适应症处于NDA阶段。

从资金面看，尽管该药物具备“First-in-Class”属性，但资本市场反应平淡。百利天恒当前市值约930亿元，较去年高点1600亿元回落超40%。今日获批消息公布后，股价未现显著上涨，表明市场已提前消化预期。从基本面分析，投资者更关注后续商业化潜力及适应症拓展进展。技术面上，股价已处于阶段性低位，估值修复需等待销售数据兑现。

展望后市，双抗ADC赛道竞争加剧，百利天恒需加速推进后续适应症审批及全球临床布局。若食管癌和乳腺癌适应症顺利获批，有望打开增量空间，推动估值重估。