花旗下调东鹏饮料目标价至161.7港元，维持买入评级

导语：花旗最新研报指出，东鹏饮料（09980.HK）受天气不利及竞争加剧影响，次季销售去化率放缓，但成本优势与估值修复潜力支撑其维持“买入”评级。报告显示，公司2025年底已锁定全年PET成本，远低于同业，为广告推广提供资金空间，预计2026年销售增长15%，纯利增长16%。

正文：花旗发布研究报告称，东鹏饮料次季销售去化率放缓，主要受天气不利及竞争加剧的影响，能量饮料及其他饮料增长减速。基于此，花旗将2026及2027年盈利预测分别下调10%及15%，各年销售预测降7%及12%，H股目标价由310.8港元大幅下调至161.7港元。

从基本面看，东鹏已于2025年底锁定全年PET成本，意味2026年PET成本远低于大部分饮料同业，成本优势应可支持公司投放更多广告及推广资源，推动收入扩张，而不会损害利润率。资金面上，H股及A股年初至今已累跌约40%，花旗认为负面因素已大致反映，估值修复空间显现。技术面看，股价经历大幅回调后，或进入筑底阶段。

总结展望：花旗维持“买入”评级，预测2026年销售将按年增长15%，低于管理层此前20%的目标，纯利则预期增长16%。投资者可关注成本优势带来的利润弹性及估值修复机会。