日本抛售756亿美元外国证券干预汇市，美债收益率承压

日本当局为支撑日元汇率，在4月底至5月初实施了创纪录的汇市干预，动用了大量外国证券（包括美国国债）作为资金来源。此举虽短期内缓解了日元贬值压力，但引发市场对美债收益率上行及美国金融稳定的担忧。

据日本财务省最新外汇储备数据，截至5月底，日本持有的外国证券较4月底减少756亿美元，与同期汇市干预规模（11.73万亿日元，约734亿美元）高度吻合。财务省官员确认，外汇储备大幅下降主要归因于汇市干预操作。市场分析认为，日本约70%的外汇储备投资于美国国债，因此抛售行为很可能集中在美国国债上，尤其是中长期品种。

从资金面看，日本外汇储备降至1.09万亿美元，仍具备进一步干预的潜在资源；外汇存款维持在1620亿美元，显示流动性储备充足。然而，抛售美债可能推高美债收益率，加剧全球通胀预期，这与美国财政扩张和国债发行激增的背景形成冲突。美国财长贝森特此前已警告日本债券市场波动可能外溢至美债市场，凸显美方对日本干预行动的审慎态度。

技术面上，日本央行上周加息25个基点至1%，为1995年以来最高水平，并暗示后续仍有加息空间，但仅靠利率政策难以完全扭转日元贬值趋势。基本面看，日本潜在通胀超过2%目标的风险上升，经济复苏仍需宽松环境支持。

展望后市，日本当局可能继续依赖外汇储备干预汇市，但抛售美债的节奏和规模将受美方容忍度制约。若美债收益率持续上行，日本干预效果可能适得其反，加剧日元贬值压力。市场需密切关注日本财务省后续操作及美日政策协调动态。