古瑞瓦特储能业务翻倍至33亿，再冲港交所

古瑞瓦特股份有限公司（简称“古瑞瓦特”）于6月16日向港交所主板提交上市申请，华泰国际担任保荐人。公司此前两次通过聆讯后因市场环境变化未能完成招股，此次携储能业务爆发式增长数据卷土重来，核心投资逻辑聚焦于储能赛道的高景气度及全球分布式能源解决方案的龙头地位。

古瑞瓦特成立于2011年，总部位于深圳，创始人为华中科技大学硕士丁永强。公司聚焦分布式能源解决方案，核心产品包括光伏逆变器、储能系统及AI赋能的能源管理系统，业务覆盖约190个国家和地区。从逆变器起步，到储能爆发，再到AI能源管理平台，公司已形成完整的能源生态闭环。产品矩阵涵盖800瓦至125千瓦功率范围的分布式储能产品，以及从单相户用到工商业的全系列光伏逆变器。

招股书显示，2023年至2025年，公司营收分别为53.63亿元、44.76亿元和52.33亿元。2024年营收同比下滑16.5%，主因欧洲能源危机后市场需求正常化及促销定价策略；2025年恢复增长16.9%，由储能系统产品收入大幅增长带动。储能业务成为最大亮点：储能系统产品收入从2024年的16.66亿元猛增99.0%至2025年的33.15亿元，收入占比从37.2%跃升至63.4%，取代光伏逆变器成为第一大收入来源。同期光伏逆变器收入从25.85亿元下滑至15.57亿元，同比下降39.8%。

盈利能力同步回升。2023年至2025年，公司年内利润分别为8.43亿元、0.20亿元和4.13亿元。2024年利润暴跌97.6%，受欧洲需求回落和促销定价双重挤压；2025年随着储能业务放量和毛利率回升，利润强劲反弹至4.13亿元，经调整净利润达4.83亿元。区域结构上，收入高度集中于欧美市场：2025年欧洲收入17亿元（占比32.4%），美洲收入13.4亿元（占比25.6%）。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年出货量计，古瑞瓦特是美洲最大的户用储能逆变器提供商。

从投资视角看，古瑞瓦特的核心看点在于储能业务的爆发式增长，这得益于全球能源转型加速和分布式储能需求释放。技术面上，公司产品覆盖全功率段，AI赋能的能源管理平台提升附加值；基本面上，储能收入占比超六成，驱动利润修复，但需关注欧洲市场波动风险；资金面上，港股上市后有望吸引新能源主题基金配置。展望未来，随着储能渗透率提升和新兴市场拓展，公司有望维持高增长，但需警惕行业竞争加剧及政策变动风险。