方正证券研报现AI乌龙，净利增80%暗藏隐忧

【专业导语】方正证券近期因研报内容出现“时间穿越”乌龙事件引发市场关注，尽管2025年归母净利润同比大增近80%，但资本充足率下滑、有息债务攀升及投资收益波动等基本面隐忧不容忽视，投资者需警惕业绩高增背后的潜在风险。

【正文】2026年6月9日，方正证券地产行业分析师陈立、王嵩发布行业周报，在政策回顾部分错误将2024年国务院常务会议内容引用为“2026年6月7日国务院常务会议部署房地产相关工作”，涉及“推动现有政策落地”、“储备去库存、稳市场新举措”等表述。经核查，该内容与2024年6月7日官方会议通稿完全一致，仅日期被篡改两年。业内人士指出，这种“内容完整复用、时间系统性错位”的模式高度符合AI幻觉特征，极可能源于分析师使用AI工具抓取信息时未进行人工交叉核验。

这并非方正证券首次在研报业务上出现问题。2024年1月，湖南证监局曾对方正证券采取责令改正措施，指出其存在三大问题：发布研报前泄露内容与观点、个别分析师向客户违规荐股、未取得资格员工公开发布研究观点。时任研究所所长刘章明因领导责任及个人违规荐股被出具警示函。

从基本面看，方正证券2025年归母净利润大增近80%，但年报显示资本充足指标持续下滑，有息债务规模攀升，投资收益剧烈波动，反映公司盈利质量与资本结构面临压力。资金面上，市场对券商板块估值修复预期分化，方正证券需在合规治理与业务扩张间寻求平衡。技术面看，短期股价受舆情扰动，中长期需关注公司风险管控能力提升。

【总结展望】方正证券当前面临业绩高增与合规风险并存的局面，投资者应重点关注其研报质量整改进展及资本充足率改善情况，若公司能有效化解治理隐患，估值修复空间或可期待。