地缘溢价退潮，补库刚需驱动油运板块估值修复

随着伊朗与美国签署霍尔木兹海峡通行协议，地缘风险溢价逐步消退，油运板块的核心驱动力正从供给中断转向库存回补。本周A股油运指数（003131.CJ）上涨超10%，显著跑赢沪深300同期3.22%的涨幅，资金流入迹象明显。

6月18日，伊朗总统佩泽希齐扬与美国总统特朗普以电子远程方式签署了结束战争、开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录，正式签字仪式定于19日举行。联合海上信息中心（JMIC）已将霍尔木兹地区的威胁等级从“严重”下调至“显著”，船舶通行威胁有所降低。

从基本面看，过去三个月油运板块交易的是“供给中断溢价”，海峡封锁导致全球约10%的原油及成品油轮运输受阻，运力紧张推高运价。如今封锁解除在即，市场关注点已切换至补库逻辑。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6月12日当周，美国原油和战略石油储备总库存骤降1720万桶，至7.585亿桶，为1985年3月以来最低。封锁期间全球消耗了大量石油储备，积压的库存回补需求成为驱动油运板块新的核心燃料。

从资金面看，本周油运指数强势反弹，表明资金正从地缘博弈转向估值修复。技术面上，板块前期超跌后出现放量突破，短期动能充足。展望后市，补库需求有望持续释放，叠加运力供给偏紧，油运板块或迎来阶段性行情，建议关注龙头个股的配置机会。