云煤能源关停98万吨焦化产能，止损求生

在焦化行业产能过剩与需求疲软的双重压力下，云煤能源（600792.SH）宣布关停全资子公司师宗焦化98万吨/年焦化产能，以遏制持续亏损。此举反映了行业从增量扩张向存量优化的深度调整，投资逻辑聚焦于成本控制与资产减值风险。

6月16日，云煤能源公告称，董事会已通过师宗焦化全面经济性停产议案，涉及1号、2号焦炉及配套设施，仅保留保护性运维。关停主因是煤焦价格长期倒挂，产品无边际贡献，近年来持续亏损。师宗焦化2024年营收8.97亿元，净亏2.84亿元；2025年营收10.42亿元，净亏2.16亿元。截至2025年末，其资产总额占云煤能源的15.81%，营收占比19.64%。

从基本面看，云煤能源已步入亏损周期：2024年归母净亏6.62亿元，2025年收窄至4.86亿元，2026年一季度仍亏9731.81万元。技术面上，公司股价承压，市场对产能出清预期悲观。资金面上，行业资金流出明显，板块轮动下焦化板块缺乏催化剂。公司预计2026年煤焦市场结构性偏紧、总体偏宽松，焦炭需求继续减弱，环保改造压力下行业洗牌加速。

展望后市，云煤能源需通过资产剥离或转型实现突围，但短期亏损难改，投资者应警惕估值修复不及预期的风险。