银河微电拟收购芯片设计龙头，股价提前异动

【导语】银河微电（688689.SH）公告拟通过发行股份收购恒泰柯半导体100%股权，此举旨在加速高端功率半导体布局。公司近年业绩增速放缓，传统小信号器件触及天花板，并购或成突破瓶颈的关键策略。

【正文】老牌半导体器件商银河微电（688689.SH）披露，正筹划以发行股份方式收购恒泰柯半导体（上海）有限公司全部股权，并同步募集配套资金。交易构成关联交易，不触及重大资产重组，实际控制人保持不变。

从基本面看，银河微电2021年登陆科创板后，业绩增长乏力。2022至2023年净利润连续下滑，2024年营收9.09亿元同比增30.75%，但归母净利润仅7187.42万元，增幅12.21%；2025年营收10.50亿元同比增15.46%，归母净利润7990.47万元，增速回落至11.17%。收入主力小信号器件（二极管、三极管、MOSFET）毛利率下降3.85个百分点，赛道空间受限。

技术面显示，公司在高压MOS、IGBT、SiC等高端领域布局尚浅。2025年虽完成6英寸平面高速开关芯片量产，车用SiC器件取得阶段性突破，但功率器件业务毛利率仅25.22%，提升0.55个百分点。资金面上，研发投入占比从2022年的6.98%降至2025年的5.88%，内生增长动力不足。

标的恒泰柯为中压功率器件设计龙头，成立于2014年，核心团队拥有15年以上国际半导体研发经验，已推出国际领先的SGT MOSFET产品平台，现有700余款产品，涵盖SGT MOSFET、高压超结（SJ）、IGBT等。此次收购有望快速补强银河微电高端技术短板。

【展望】若收购落地，银河微电将整合恒泰柯成熟技术平台，加速向高压MOS、IGBT领域延伸，有望实现估值修复。但需关注整合风险及高端功率器件市场竞争加剧的挑战。