花旗上调建发国际目标价至18.8港元，维持买入评级

花旗近日发布研报，基于建发国际（01908）在销售改善、土地储备优化及估值修复等方面的积极进展，上调其目标价至18.8港元，维持“买入”评级。核心投资逻辑在于公司重点城市销售复苏、土地储备质量提升及财务稳健性增强。

从基本面看，建发国际2025年4月及5月销售额同比上升13%，十大重点城市销售额增长8.4%，显示销售端强劲回暖。资金面上，公司融资成本仅3.15%，且2022至2025年已足额计提减值172亿元，财务风险可控。技术面看，花旗将估值倍数从9倍市盈率上调至10倍，反映市场对公司未来盈利预期的改善。此外，公司2026年首五月已斥资45亿元人民币拿地，6月新增深圳项目，2022年后新增土地储备占比82%，利润率更优，为长期增长奠定基础。

展望未来，随着城市更新项目推进及员工持股激励落地，建发国际有望持续受益于行业集中度提升和估值修复。花旗预计股息率达6.4%，为投资者提供稳定回报。