华泰证券：9月前美联储按兵不动，12月加息概率近50%

【核心投资逻辑】北京时间6月18日凌晨，美联储公布6月FOMC会议决议，维持政策利率在3.5%-3.75%不变，但点阵图释放鹰派信号，暗示2026年可能预防式加息。华泰证券研报指出，主席沃什首秀表态偏鹰，拒绝前瞻指引并成立改革工作组，市场加息预期升温，美元与美债收益率上行，美股承压。

【正文】本次会议如期维持利率不变，但点阵图显示9名委员要求2026年至少加息1次，中位数指向小幅加息，超出市场预期。沃什延续反对前瞻指引的立场，决议声明删除“宽松倾向”表述，并精简文本，不再公布投票情况。经济预测方面，美联储下调2026年GDP增速0.2个百分点至2.2%，上调PCE通胀预测0.9个百分点至3.6%，失业率下调至4.3%，显示通胀粘性超预期。

【投资分析】从资金面看，鹰派点阵图推动加息预期升温17bp至39bp，2年期美债收益率上行12bp至4.19%，10年期上行5bp至4.48%，美元指数上涨0.8%至100.4。美股三大股指下跌1.0%-1.3%，黄金下跌2.2%至4282美元/盎司，反映市场对紧缩政策重新定价。从基本面看，沃什宣布成立5个改革工作组，涵盖沟通机制、资产负债表政策等，预计2026年底完成，可能重塑美联储政策框架，增加中期不确定性。

【总结展望】华泰证券维持此前判断，9月前美联储将维持利率不变，年底12月加息概率接近50%，至明年底可能累计加息2次。投资者需关注后续通胀数据及沃什改革进展，短期美债收益率或维持高位，权益市场波动性上升。