IEA下调需求预期，霍尔木兹恢复需数月

国际能源署（IEA）最新月报指出，尽管美伊达成初步停火协议，但霍尔木兹海峡的石油运输全面恢复仍需数月，全球石油供应面临持续中断风险。受此影响，IEA大幅下调2027年全球石油需求预期，预计日需求量将减少110万桶，此前预测为减少42万桶。

从基本面看，海湾地区冲突导致全球近五分之一原油产能被困，5月全球原油日供应量较战前减少1360万桶，其中伊朗原油出口受美国海上封锁冲击最为严重，日出口量锐减140万桶至23万桶。尽管美伊拟于本周签署临时协议，但IEA强调，主航道需清理水雷，供应链修复及船舶重新调配等环节仍需数月时间。

资金面上，全球显性原油库存加速去化，5月总去库规模达1.43亿桶，经合组织各国政府原油库存跌至1990年12月以来最低水平。然而，全球需求走弱、中国原油进口回落及美国出口大增等因素部分对冲了供应缺口压力，布伦特原油周三跌破80美元/桶，WTI跌至75美元/桶。

展望后市，IEA预计2028年全球石油日供应量将实现800万桶的反弹增幅，但短期油价仍受地缘政治风险及库存去化支撑，建议关注美伊协议执行进展及霍尔木兹海峡航运恢复节奏。