高盛首予零跑买入评级，目标价50港元

高盛发布研报，首次覆盖零跑汽车（09863）并给予“买入”评级，目标价50港元，认为其作为领先的纯新能源车企，将受益于新车型推出和海外市场扩张。研报指出，零跑2025年第一季度海外零售销售同比增长554%，强劲需求推动2026年海外销量目标12.5万辆，较高盛预估20万辆存在60%上行空间。预计2025-2027年收入及盈利复合年增长率分别达48%和143%，但当前市盈率和市销率较同业折让约60%，估值修复空间显著。从基本面看，零跑凭借高性价比车型和产能爬坡，在国内市场增长加速；技术面显示股价处于低位，资金面关注海外出口催化。催化剂包括新车型上市、月度交付量提升及出口加速，高盛预计零跑车型在海外市场排名前三。总结展望：零跑凭借海外高增长和估值折价，具备中长期配置价值，建议关注月度交付数据和出口进展。