恒逸石化257亿煤制乙二醇项目动工，2028年投产

恒逸石化（000703）在交出营收299亿元、净利飙升逾37倍的“史上最强一季报”后，其超级煤化工战略加速落地。总投资257亿元、年产240万吨的高品质煤制乙二醇项目已在新疆全面动工，预计2028年上半年投产，此举将构建“油煤双轨”的周期性抗波动体系，强化公司盈利稳定性。

项目由全资子公司恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司投建，已完成立项备案、用地审批、环评批复等前期手续，进入实质性建设阶段。资金来源于自有资金及市场化自筹，公司承诺通过严格投资管控，避免对现有运营和资产负债率造成重大影响。

从投资分析视角看，该项目核心价值在于原料多元化布局：依托新疆低成本煤炭资源，以煤制乙二醇替代传统石油工艺，搭建“煤炭—乙二醇—聚酯”纵向一体化产业链，降低对国际原油的单一依赖。技术面上，公司已形成“油、煤、纺织”多元协同格局，当油价高企时，煤制乙二醇路线凭借成本优势平滑盈利波动；油价低迷时，传统炼化板块形成对冲，提升全产业链业绩可预见性。资金面上，一季报的强劲表现（净利润同比增幅超37倍）为项目提供了坚实财务基础，聚酯、己内酰胺等核心产品盈利水平强势修复，显示公司已走出周期底部。

展望未来，该项目产出乙二醇将直接配套公司PTA、涤纶长丝产能，稳定核心聚酯板块原材料供给，进一步筑牢成本与供应链安全优势。随着2028年投产临近，恒逸石化有望在煤化工领域实现估值修复，成为行业周期波动的受益者。