花旗逆势看多：美联储年内将降息三次

在华尔街多数机构押注美联储加息之际，花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhorst坚持鸽派立场，预计美联储今年将降息三次，主要逻辑基于劳动力市场走弱和能源价格回落带来的通缩压力。这一逆势观点为市场提供了新的博弈视角。

花旗指出，随着美国与伊朗达成霍尔木兹海峡重开协议，布伦特原油跌破80美元/桶，缓解了通胀上行压力。Hollenhorst认为，油价下跌为美联储主席沃什在6月政策会议上释放鸽派信号提供了空间，通胀压力已转为通缩压力。此前，强劲的5月非农就业报告一度强化加息预期，但花旗预计未来三个月劳动力市场将逐步降温，推动市场重新定价降息预期。

从资金面看，近期与美联储利率预期相关的期权交易量激增，但方向分化：部分投资者押注年底或明年初加息，另一部分则推迟降息预期至明年上半年。技术面上，能源价格回落缓解了通胀担忧，但就业市场韧性仍存不确定性。花旗的基本情景是9月开始降息三次，若劳动力市场未持续走弱，降息或推迟至2027年。

展望后市，美联储将于6月18日公布利率决议，市场预期按兵不动。新任主席沃什的鹰鸽倾向将成为关键变量——若其强硬抗通胀，市场可能进一步押注紧缩。花旗的逆势预测能否兑现，需关注未来数月就业数据和油价走势。