传小红书计划月底前秘密递交香港IPO申请，估值逾2400亿港元，有望成近年来香港规模最大的科技上市案之一

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6月15日，据彭博社报道，社交媒体平台小红书的母公司小红书科技有限公司正准备在本月底前以保密形式向香港联交所提交首次公开募股(IPO)申请。公司正与顾问机构推进潜在上市事宜，相关讨论仍在进行中，上市时间、规模和估值等细节尚未最终确定，有望成为近年来香港规模最大的科技上市案之一。

综合 | 彭博社 北京商报 财视传媒

编辑 | Arti

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成立于2013年6月的小红书，已逐步成长为拥有超过4亿月活跃用户的中国最具活力的社交电商平台之一。据公开数据显示，其日活跃用户稳定在1.35亿至1.7亿之间，平台日搜索量高达8亿次，每个用户日均打开16次，围绕2500多个兴趣标签持续产出优质内容。

真正引发市场对小红书IPO高度期待的核心变量，是其盈利能力的显著改善。据媒体报道，小红书曾向股东作出业绩指引，预计2025年全年净利润将达到约30亿美元，较2024年10亿美元增长200%。

收入方面，公司2025年整体营收规模预计在60亿至80亿美元区间，约合420亿至560亿元人民币。若这一预测得以兑现，小红书将在2025年首度实现规模化盈利，跨过互联网内容平台商业化的关键分水岭。

从收入结构来看，广告已成为公司的核心收入引擎。2025年小红书月活用户突破3.5亿，全年营收约420亿元（约60亿美元），同比增长40%，其中广告收入320亿元，占营收比从两年前的65%升至76%，电商GMV突破8500亿元。

广告收入首度超越电商收入，既是商业化路径的一次务实选择，也折射出“种草但不收割”的平台特质，用户在海量笔记中产生购买欲望，却更倾向于去其他平台完成交易，这一断层恰恰构成了广告业务高增长的结构性土壤。

在业务层面，小红书2025年双11期间种草直达商家数增长109%，客单价远高于传统短视频直播平台。与此同时，“买手制”电商模式也已跑通，摒弃低价内卷，主打审美与信任驱动的品质交易，购买用户中95后占比高达70%，展现出极强的年轻消费群体黏性。

值得关注的是小红书近年来的估值变化。2021年E轮融资时，小红书的投后估值为200亿美元。此后因互联网行业整体估值收缩及上市计划搁浅，2023年老股转让估值一度跌至140亿美元的低谷。

2024年7月，随着业务复苏，估值回升至170亿美元，腾讯、阿里、红杉中国、高瓴投资、金沙江创投等均在股东名单之列。2025年1月，TikTok在美国短暂被禁期间，小红书海外版本RedNote意外走红，老股交易估值一举反弹至200亿美元，到2025年9月进一步攀升至310亿美元，创下公司成立以来的估值峰值。

更有媒体报道称，某机构在2025年底完成的老股转让交易中，小红书估值已高达500亿美元（约合人民币3500亿元），这为本次IPO预留了充分的估值想象空间。

若以310亿至500亿美元的估值区间发行，小红书将超越快手当前约450亿美元的市值，也远超B站、微博等同属内容社区赛道的同行。不过，这一估值高度能否在二级市场获得认可，仍取决于投资者对公司盈利能力和增长可持续性的判断。

自2013年天使轮以来，小红书累计完成7轮融资，投资方阵容几乎涵盖了包括真格基金、金沙江创投、纪源资本、腾讯、阿里巴巴、淡马锡、DST Global、博裕资本、高瓴投资、红杉中国在内的国内顶级创投机构。

有分析人士指出，投资者之所以极力推动小红书抓住当前的上市窗口期，除了港股市场回暖之外，与竞争格局的变化也有直接关系，以智谱、MiniMax和壁仞科技为代表的新兴AI公司正快速涌入资本市场，吸引了大量资金关注，其创新速度可能对传统社交平台的流量和商业模式构成中长期威胁。在这样的背景下，尽早登陆资本市场，既可锁定已实现的业绩成果，也可为下一阶段的竞争储备更多弹药。

对于小红书来说，上市只是开始，公司面临的深层挑战并不会随着敲锣而消失。

在内容竞争端，字节跳动的抖音在小红书最核心的种草场景中持续加码，其电商闭环和用户时长优势对小红书构成持续压力。而在外部冲击方面，新兴AI公司的崛起正在重新定义信息获取和内容消费的方式，小红书以用户真实分享为基石的内容生态，能否抵御“AI生成内容”对信任机制的冲击，是一个中长期命题。

值得注意的是，小红书正在积极拓宽品牌边界。6月15日，平台披露了2026年美加墨世界杯开赛前三日的数据：开赛首日直播在线观看人数较开赛前暴涨55倍，打破平台直播在线人数历史峰值；前三日直播间球迷累计互动次数达9000万次，世界杯相关搜索量较赛前涨幅超18倍，内容总曝光量达27亿次。

这是小红书首次为单一体育赛事开设App一级专属入口，其动作意图清晰，以顶级赛事IP撬动泛男性用户和大众流量，突破其固有的“年轻女性用户”圈层，进一步打开用户增长空间。

2025年约30亿美元利润的预测、310亿美元的最新估值、超4亿的月活用户，构成了本次小红书赴港IPO最核心的三个数字。对小红书而言，上市不是终点，而是从“内容创业”向“价值兑现”全面转型的分水岭。

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