高盛下调油价预期：海湾供给复苏提速

高盛最新研报指出，随着美伊临时协议达成，海湾地区原油供给恢复速度超预期，布伦特原油今年均价预测下调至85美元/桶。这一调整反映地缘政治风险溢价回落，但市场仍面临供需再平衡的复杂博弈。

高盛表示，即便霍尔木兹海峡航运量仅恢复至战前约70%，海湾地区原油出口量也有望重回战前水平。在美国与伊朗达成终止敌对行动的临时协议后，该行下调了油价预测，认为波斯湾原油出口最早将于7月下旬恢复至战前水平，较此前预期提前约一个月。

最新预测显示，作为国际原油定价基准的布伦特原油今年均价为每桶85美元，西德克萨斯轻质原油（WTI）均价为每桶80美元，此前预测值分别为每桶90美元、85美元。对于明年油价，高盛预计布伦特原油均价75美元/桶，WTI原油均价70美元/桶。

从资金面看，特朗普总统表示美国将解除对伊朗港口的海上封锁，霍尔木兹海峡航道将于本周重新开放，正式签约仪式定于本周五举行。高盛指出，本次油价预测仍存在双向风险：一方面，原油供给修复速度可能超出预期，沙特阿拉伯与阿联酋还可能进一步大幅增产；另一方面，地区冲突再度爆发或航道排雷工作延期可能延缓复苏进程。

技术面上，周二欧洲早盘交易时段，布伦特原油跌破每桶82美元，WTI原油跌至每桶79美元，两大原油基准品种本周累计跌幅均超10%。高盛测算数据显示，海湾国家原油外运量已从3月初不足正常水平的30%回升至6月中旬的近50%。

展望未来，高盛预测尽管2027年全球原油将出现每日320万桶的供给过剩，但油价仍会保持较强韧性。偏低的商业库存水平叠加各国战略原油储备补库，将对冲供给过剩带来的下行压力，预计全球原油储备补库将带来每日超100万桶的增量需求，持续存在的地缘政治风险溢价也会为油价构筑底部支撑。