MLCC缺货潮延续至2027年，算力铜箔订单排至下半年

导语：今日宏观与行业层面消息密集，美伊达成和平协议缓解地缘风险，同时MLCC、算力铜箔等电子元器件供需紧张态势加剧，为相关板块带来估值修复与资金流入机会。投资者需关注政策面教育科技人才一体化推进带来的长期红利，以及AI算力产业链的景气度提升。

宏观层面，第12期《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《一体推进教育科技人才发展》，强调教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑，需统筹推进体制机制改革，形成高质量发展倍增效应。这为科技板块提供了政策面长期支撑。

国际方面，美伊达成和平协议，双方签署谅解备忘录，伊朗将允许有限低水平铀浓缩活动，并负责霍尔木兹海峡安全通行管理。外交部发言人林剑表示中方希望相关各方坚持和平选择。该协议缓解了中东地缘风险，对全球市场情绪构成利好。

行业方面，MLCC缺货规格已从AI用产品扩展至主要规格，渠道商消息显示缺货潮可能延续至2027年甚至2028年，或超过2018年被动元件缺货潮。同时，国内铜箔厂商表示，专为AI服务器、高速光模块配套的HVLP4代算力铜箔在手订单已排至2027年下半年，显示AI产业链上游需求旺盛。

资金面，摩根资产管理（中国）投资总监杜猛指出，AI领域仍具确定性成长机会，算力硬件景气度和业绩增速有望领先全市场，重点聚焦光模块、PCB、液冷和算力租赁等环节。供应链方面，台积电积极扩建先进封装产能，预计2026年底CoWoS供需缺口将从20%收窄至约10%，2027年进一步改善。

技术面，TrendForce集邦咨询预估CPO/NPO市场规模将从2025年约1亿美元跃升至2030年390亿美元以上，显示硅光子产业长期成长空间。此外，六氟化钨价格大幅上涨，4月出口均价同比涨203.83%，国内价格较去年同期涨232.7%，反映半导体材料供需紧张。

公司层面，亿纬锂能预计2026年上半年归母净利润同比增长95%-110%，业绩超预期。盛达资源实控人赵满堂被证监会立案调查，需警惕相关风险。

总结展望：当前市场受政策红利与行业供需双重驱动，AI算力产业链（光模块、PCB、液冷、算力铜箔）及被动元件（MLCC）景气度持续上行，建议关注相关龙头公司估值修复机会。同时需警惕地缘风险缓和后资金轮动，以及部分公司合规风险。