正帆科技气体业务营收增25%，国产替代加速推进

正帆科技（688596.SH）依托CAPEX业务向OPEX业务延伸的战略，气体业务持续放量，2025年收入同比增长约25%，受益于AI芯片扩产潮及国产替代加速。公司已建成砷烷、磷烷、高纯氢气等关键项目，铜陵前驱体项目覆盖硅基、金属基产品，处于试生产阶段。从基本面看，电子特气市场空间广阔，国产化率提升趋势明确，公司作为少数具备量产能力的本土企业，有望持续受益。技术面上，公司订单增长强劲，2026年Q1新签订单12亿元，主要来自半导体领域。资金面上，气体业务固定资产投资已基本完成，产能利用率提升将成为未来增长驱动力。展望后市，随着AI需求拉动下游扩产，部分气体产品价格上行趋势显现，公司收入与利润弹性可期。