甘肃能源129亿投建光伏风电项目，资本金收益率近10%

甘肃能源（000791.SZ）于2026年6月15日公告，拟通过控股子公司甘肃电投润能（武威）新能源有限公司投资建设腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目中的凉州九墩滩300万千瓦光伏项目及民勤南湖100万千瓦风电项目，动态总投资合计约129.17亿元。此举标志着公司在沙漠新能源基地布局上迈出关键一步，项目资本金财务内部收益率分别为9.9%和12.35%，具备较好的投资回报预期。

从基本面看，光伏项目年均上网电量预计达48.41亿kWh，风电项目为19.43亿kWh，上网电价分别为0.2062元/kWh和0.2498元/kWh，项目资本金各占总投资的20%，其余资金通过银行贷款等渠道解决。公司计划分期分批建设，先期启动100万千瓦光伏和100万千瓦风电项目，建设总工期均为24个月。

资金面上，项目资本金由股东自筹实缴，整体融资结构稳健。但需关注风险：若上网电价下行至0.16-0.175元/kWh（光伏）或0.20-0.22元/kWh（风电），资本金财务内部收益率将降至1.92%-4.57%或2.45%-6.43%。此外，项目建设尚需股东会及少数股东批准，存在审批、进度、沙漠建设条件及新能源利用率下行等不确定性。

综合来看，甘肃能源此次大规模投资体现了新能源板块的估值修复逻辑，但需密切跟踪电价走势及项目落地节奏。展望未来，随着沙漠基地项目逐步投产，公司装机规模有望显著提升，但短期盈利弹性受制于电价风险。