国联民生：教育板块迎“戴维斯双击”，AI赋能成主线

国联民生证券发布研报指出，教育行业正经历政策边际改善、供给出清与需求释放的“三维共振”，行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动。当前板块估值处于历史低位，在政策催化与业绩修复的双重作用下，有望迎来估值与盈利的“戴维斯双击”。此外，AI技术在教育场景的深度渗透，为行业开辟了第二增长曲线，龙头公司凭借先发优势有望充分受益。

从基本面看，教育行业景气度持续回升。政策端，“十五五”规划将教育、科技、人才一体化推进，“AI+教育”成为国家战略方向，行业龙头加速布局智能硬件与大模型研发。需求端，受“二胎”政策及“龙宝”效应影响，2011-2017年生育高峰催生中高考“黄金十年”，素质教育市场预计2027年突破万亿规模；公考赛道因就业偏好升温，报名人数屡创新高，招录比持续攀升。

资金面上，重点教育公司2025年盈利修复态势明确。学大教育（000526）营收与利润稳健增长，昂立教育（600661）业绩释放明显提速；行动教育（605098）下半年业绩全面反转，表现持续亮眼；华图山鼎（300492）作为公考新龙头，2025年业绩高增；凯文教育（002659）受益于优质国际教育需求韧性，收入与利润稳步增长。尽管一季度受高基数与季节性因素扰动，但龙头公司凭借规模与合规优势保持经营韧性，行业景气度延续。

展望后市，教育板块兼具政策红利、业绩确定性与AI主题催化，估值修复空间充足。建议重点关注“AI+教育”布局领先的龙头公司，以及受益于公考、素质教育结构性红利的标的。