美债交易员下调2026年加息押注，和平协议预期升温

导语：受伊朗战争结束预期及油价回落影响，美债市场交易员调整加息押注，将首次加息时点推迟至2027年初。这一变化反映了地缘政治缓和与通胀压力缓解对美联储政策预期的双重作用。

周五利率互换交易显示，交易员目前预计到2027年1月加息25个基点的概率为100%，此前市场押注今年加息。核心驱动因素包括：美国核心通胀5月温和加速，WTI原油跌破85美元/桶，以及特朗普宣称与伊朗达成和平协议取得进展。HSBC Securities利率策略师Dhiraj Narula指出：“霍尔木兹海峡可能重新开放及油价下跌是市场关键叙事，这些因素推迟了加息时间预期。”

从资金面看，交易员认为年底加息概率约80%，与2月底美以袭击伊朗前市场预期多次降息形成鲜明对比。袭击后油价因霍尔木兹海峡通行受阻而上涨，推升通胀预期。技术面上，美债价格本周小幅回升，反映短期加息压力缓解。

展望后市，美联储下周将在新任主席凯文·沃什主持下维持利率不变。若和平协议落地及油价持续回落，加息预期可能进一步后移，但核心通胀粘性仍是关键变量。