高盛预警：锂供需失衡加剧，价格或飙升至25万

高盛最新行业调研揭示，锂市场正经历深度调整后的底部区域，供需格局的演变预示着新一轮景气周期的开启。核心结论指出，受储能需求爆发、供给增速放缓及产业链补库存三重驱动，2026年第四季度碳酸锂价格有望升至20万元/吨，极端情况下甚至触及25万元/吨。这一判断基于对当前市场与2020年锂牛市启动前夜的相似性分析，标志着行业可能迎来估值修复与周期反转的窗口期。

从基本面看，锂行业在经历近两年调整后，高成本产能加速出清，价格已逼近成本线，市场出清进程接近尾声。技术面上，碳酸锂价格在低位震荡后，资金流入迹象明显，板块轮动至新能源上游材料领域。资金面显示，机构对锂资源的配置兴趣回升，尤其是储能需求首次超越新能源汽车成为最大增量来源，预计2026年储能将贡献锂电池需求增长的主导力量。

具体数据方面，2025年中国新能源汽车销量约1660万辆，渗透率达48%，市场进入成熟阶段；2026年销量预计1900万辆，同比增长15%，单车带电量从50kWh提升至60kWh，但增速放缓。储能经济性改善推动项目回报率提升，成为需求新引擎。

总结展望：锂行业供需拐点渐行渐近，2026年第四季度或成关键转折点，价格上行空间打开。投资者应关注产业链补库存节奏及储能政策落地情况，把握周期反转带来的配置机遇。