微软游戏板块利润承压，估值修复预期升温

微软（MSFT）股价年内累计下跌19%，市场对其AI主业成本高企及游戏业务疲软存在双重担忧。新任游戏业务负责人阿莎·夏尔马在内部备忘录中指出，游戏板块在2025财年营收占比约8%，但几乎不贡献利润，剔除动视暴雪后近五年营收呈下滑趋势。从基本面看，主机硬件零部件成本飙升加剧了Xbox业务的亏损，而全球游戏消费增速放缓进一步压制板块表现。资金面上，市场关注微软是否将分拆或出售游戏业务以聚焦核心优势，但CEO萨提亚·纳德拉强调游戏是战略资产，计划通过成本削减提升利润率。技术面显示，微软股价处于低位盘整，若游戏业务改善或AI成本控制见效，估值修复空间较大。展望未来，游戏部门成本优化或短期提振盈利，但长期增长仍需依赖PC端游戏及内容创新。