东北证券廖博：人民币升值驱动中国资产重估，科技赛道迎估值修复

【导语】东北证券宏观首席分析师廖博指出，在美元偏强背景下，人民币汇率走出独立升值行情，叠加全球流动性宽松预期，中国资产正迎来系统性重估机遇。科技赛道受益于供需双旺格局，估值修复空间值得关注。

【核心观点】近期全球金融市场波动加剧，纳指暴跌引发市场对美联储政策路径的重新定价。廖博分析认为，美国非农数据超预期主因世界杯相关短期岗位创造，并非经济长期弹性体现。当前美股科技股处于历史高位，纳指下跌本质是估值修正，但技术面与盈利改善趋势下，调整创造修复机会。

【政策路径】美联储未来将推进两大改革：一是缩表，即“金融供给侧改革”，引导资金流向实体经济与高科技制造业；二是放松监管，释放美债利率定价权。廖博强调，年内加息概率低，理由包括：美国经济呈K型分化，消费端疲态显现；就业拉动效应减弱，需呵护就业市场；技术进步或重现“高增长、低通胀”环境，为降息提供支撑。

【人民币升值】在美元指数偏强背景下，人民币兑美元走出独立升值行情。基本面支撑来自中国制造业增加值占全球30%、商品贸易份额接近15%，2025年货物贸易顺差超1万亿美元，结汇需求推升人民币需求。政策面看，特朗普2.0政府推动“强势弱美元”战略，打开人民币长期升值空间。期权市场显示，市场对人民币未来一年升值预期达2011年以来最高。

【资产重估】廖博提出“中国资产重估”逻辑，三方面支撑：一是科技赛道景气度偏强，建议关注热卷与螺纹钢价差、百城工业用地面积、金银比等高频指标；二是全球流动性趋于宽松，科技股估值有望提升；三是决策层对资本市场关注度提升，社保基金、年金等耐心资本持续流入，类平准基金托底机制提供支撑。

【总结展望】人民币趋势性升值叠加全球流动性宽松，中国资产重估进程有望加速。投资者可重点关注科技赛道景气度指标，把握估值修复带来的结构性机会。