国海证券维持汇量科技买入评级，2026Q4迎IAP放量拐点

国海证券最新研报指出，汇量科技（01860）作为全球程序化广告投放平台头部企业，受益于智能出价策略及中重度游戏客户增量预算，成长空间持续打开。公司2026Q1收入同比增长32.2%，游戏客户贡献核心弹性，毛利率稳定在21.0%。研发聚焦AI新基建与MaxAgent多智能体，新一代AIInfra系统预计10月全面上线，IAP ROAS模型有望在2026Q4体现业务效果。引入战略股东淡马锡及大额股权激励，凸显管理层长期信心。国海证券维持“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为1.28/2.45/3.86亿美元，对应PE为22/11/7倍。从资金面看，淡马锡入股及股权激励计划强化利益绑定，技术面关注AI新基建上线后的估值修复机会。展望未来，随着AI新基建平台商业化落地及MarTech智能体化重构，公司有望在2026Q4迎来IAP放量拐点，技术红利稳步释放。