华峰测控26Q1营收增37.5%，模拟芯片复苏驱动增长

受益于AI产业链需求拉动及模拟芯片行业补库周期，华峰测控（688200）2025年及2026年一季度业绩持续高增。公司核心测试系统产品放量，毛利率稳步提升，展现出强劲的盈利韧性。

公司发布2025年报及2026年一季报，核心财务数据如下：2025年全年营收13.46亿元，同比+48.71%；归母净利润5.36亿元，同比+60.55%。2026年一季度营收2.71亿元，同比+37.52%；归母净利润0.94亿元，同比+52.12%。

从资金面看，模拟测试需求显著复苏，AI驱动叠加补库周期带动行业景气度回升，公司8200、8300及功率产品为核心收入来源。截至26Q1末，存货及合同负债分别同比+76.88%和+25.26%，显示新接订单高增，在手订单充足，为后续业绩提供支撑。

从基本面看，2025年毛利率73.79%，同比+0.4pct，测试系统毛利率达73.97%，盈利能力出色。费用端规模效应明显，期间费用率同比-0.36pct，但财务费用因汇兑损失有所增加。2026Q1研发投入加大，对利润端形成短期压制，但长期利于技术壁垒构建。

从技术面看，公司持续推进8600平台导入验证，聚焦高性能计算、先进封装等新测试场景，有望推动2026年收入加速增长。

展望未来，随着模拟芯片行业景气度持续复苏及新产品放量，公司有望受益于板块轮动与估值修复，业绩增长确定性较强。