霍尔木兹海峡日均偷运210万桶原油，缓冲供给冲击

导语：霍尔木兹海峡航运近乎瘫痪，但国际油价未现极端飙升，背后暗藏“幽灵航运”与战略储备释放的双重缓冲机制。摩根大通数据显示，日均约210万桶原油通过关闭应答器等方式秘密外运，叠加中国大幅削减进口并释放储备，共同缓解了这场历史性能源供给冲击的压力。

正文：受持续三个月战事影响，霍尔木兹海峡航运量锐减至战前的15%，但布伦特原油期货价格未如预期飙升至危险高位，上周五跌至每桶93美元，远低于近期114美元的峰值。市场分析指出，秘密原油外流是关键缓冲因素之一。摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡涅娃在研报中表示，尽管常规商业航运暴跌，仍有规模超出预期的原油及成品油经海峡外运。投行派珀桑德勒测算，5月日均约290万桶原油流出海峡，其中210万桶来自向伊朗相关机构缴纳通行费的油轮，剩余约90万桶属于“幽灵航运”——油轮关闭船舶自动识别应答器（AIS）趁夜色穿越封锁。拉皮丹能源集团创始人鲍勃·麦克纳利指出，这部分偷运量虽远不足以阻止库存去库和油价上涨，但小幅缓和了市场紧张程度。

从资金面看，中国作为全球最大原油进口国，大幅下调进口并释放海量国家石油储备，有效填补了需求缺口，成为市场保持平稳的核心原因。此外，沙特东西输油管线等替代通道每日外运约450万桶原油，进一步分散了供给风险。技术面上，布伦特原油从114美元峰值回落至93美元，显示市场对供给冲击的消化能力超预期，但地缘政治溢价仍存。

总结展望：短期来看，秘密原油外流与替代通道将持续缓冲供给压力，但若封锁升级或中国储备释放放缓，油价可能重拾上行趋势。投资者需密切关注霍尔木兹海峡局势演变及OPEC+后续产量决策。