Anthropic与OpenAI冲刺 IPO：抢先上市未必代表表现更佳

随着表现更佳的持续发酵，各方观点纷纷涌现。

Anthropic上周递交 IPO 申报文件，这家克劳德代码大模型研发企业，在与 OpenAI 的上市竞速中暂时领先。

以最新估值测算，若 OpenAI、Anthropic上市时各出让至少 5% 股份，两家合计募资总额将达到 10000 亿美元。

不过 OpenAI 正在追赶，旗下代码智能助手 Codex 热度持续攀升，周活跃用户刚刚冲破 500 万。

两家企业均计划最早今年秋季完成上市，现已聘请律所起草招股说明书，并对接投行、市场参与者关系服务机构。

罗宾汉（Robinhood）晚三个月上市，表现更差，同期股票行情大跌超 70%。

但今年早些时候，凭借克劳德代码、克劳德协同办公两大爆款产品，Anthropic年度年化营收规模实现反超。Anthropic上周披露，年化营收打破 4700 亿美元；OpenAI 年化营收虽也超过 3000 亿美元，但并未推出最新财务统计。

但抢先上市并未给 Lyft 带来股民青睐。

Coinbase 通过直接挂牌模式上市，上市初期股票价格明显冲高，市值一度越过 1000 亿美元；但受加密货币熊市冲击，上市满一年股票价格跌幅超 30%。

例如营收走高不及预期、算力成本暴涨，都大概率劝退股民。

两家企业潜在 IPO 募资体量巨大，这也是双方争相抢先上市的核心原因。

Anthropic最新一轮融资前估值达 9000 亿美元，首次超过 OpenAI—— 后者 3 月末估值为 7300 亿美元。

二级行情投资人表示，更看好Anthropic面向企业客户的业务定位。

中概电商 vs 巴巴

而两家中国电商巨头京东、阿里赴美上市时，率先上市的企业后续走势更占优。

京东 2014 年 5 月上市，募资 18 亿美元，估值 2600 亿美元；四个月后阿里巴巴上市，募资 2500 亿美元，上市估值 1.68 万亿美元。

投行、律所及 IPO 咨询顾问普遍认为，仍会建议客户争取抢先递交上市材料 —— 尤其担心资本方更倾向投资竞品时。

资本行情咨询机构 Riveron 顾问杰夫・伯恩斯坦表示：“如果企业行业排名第二，我永远建议它争取抢先上市。

OpenAI 正联合投行筹备 IPO 申报，但尚未正式提交文件；接近企业人士称，OpenAI 并不急于递交材料。

即便两家 AI 企业完成申报，正式上市时间仍受多重因素影响：行业对太空探索技术企业巨额 IPO 的情绪、全球宏观经济整体景气度、企业自身财务状况都会左右节奏。

投行与律师表示，企业抢在竞争对手之前登陆二级领域存在合理考量，尤其当企业担忧竞品上市会抢走领域关注度时。但复盘过去十年多组同业竞品上市案例可以发现，率先上市并不代表个股后续收益更优。

上市满一年，京东股票走势较发行价涨幅约 80%，阿里股票走势相较发行价下挫 3%。

否则你必须向领域证明，自身实力不输甚至强于先行上市的对手。”

网约车上市周期中，Lyft 体量远小于优步：Lyft 业务仅覆盖北美城市，而优步是全球化布局；当时 Lyft 营收仅为优步的五分之一，优步估值飙升至 7600 亿美元，是 Lyft 的五倍。

加密交易平台 Coinbase vs Robinhood

2021 年两家热门交易软件上市走势也呈现类似分化。

网约车平台 Lyft vs Uber

最典型案例是 2018 年 12 月，Lyft 与在同一周秘密递交上市申请。

Lyft 最终于 2019 年 3 月末率先上市，募资 23 亿美元，IPO 估值约 2400 亿美元；两个月后优步登陆美股，募资 81 亿美元，上市估值超 8000 亿美元。

伯恩斯坦评价：“这是一场争夺行业资本的竞速。” 他推测Anthropic管理层的考量是：“如果我们率先上市，就能抢占绝大多数当下可用于 AI 新股的资本，这是一步关键战略棋，对于这两家头部企业，资本体量决定发展上限。

上市满 12 个月时，Lyft 股票行情较发行价急跌约 66%；同期优步股票行情相对发行价跌幅约 30%。

2019 年下半年，两款企业应用监控软件服务商先后上市。后上市的达塔狗（Datadog）股票行情一年翻三倍，表现远超竞品戴纳曲（Dynatrace），后者同期股票行情仅翻倍。

如今 OpenAI 与Anthropic同样在资本、客户、人才层面展开白热化竞争。2022 年 ChatGPT 问世引爆全球人工智能热潮，OpenAI 长期被视作行业龙头，Anthropic是其后起竞争对手。

综上所述，表现更佳的相关信息为市场提供了重要参考。