最新：瑞银——小马智行（PONY.US）2026亚洲投资大会：加速自动驾驶出租车运营扩张（附下载）

（来源：星星闪耀X）

小马智行管理层在2026瑞银亚洲投资大会上透露，企业国内运营收入持续上升、单车成本持续优化，单位经济效益稳步改善。监管层对自动驾驶出租车安全关注度提升，但未影响企业运营，年度车队目标保持不变。

2026年一季度，联合部署模式已开始贡献收入，国内行情将加速推广该模式，海外多数地区也将采用轻资产的联合部署方案。企业坚持自动驾驶出租车凭借更优体验实现溢价，不会与传统巡游出租车进行价格竞争。

一线城市运营势头向好，用户接受度稳步提升，车队规模效应与制造成本优化推动运营成本减少，目标明年将单车硬件成本（含车辆与自动驾驶套件）从目前27万元进一步降低。

自动驾驶卡车方面，第四代车型按计划将于2026年下半年量产，成本减少趋势与自动驾驶出租车一致；但自动驾驶卡车商业化需跨区域监管审批，进度慢于城市出租车。

瑞银基于国内外运营加速扩张，上调2026-2028年自动驾驶出租车收入预测10%-20%，同步上调运营开支9%-11%，下调毛利率4-5个百分点，相应扩大期间净利润亏损预测。维持买入评级，目标价20美元，基于2030年7.5倍市销率，并给予60%商业化成功概率。

主要风险包括宏观经济放缓、地缘不确定性、监管放开速度不及预期、技术迭代放缓及项目执行风险。

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