国金证券最新研报指出，全球电网投资高增背景下，电力设备出海主线有望维持长周期高景气，同时国内特高压及主网招标提速，配用电环节价格修复，板块估值修复逻辑清晰。 核心投资逻辑聚焦三大主线： 1. **电力变压器出口长周期高景气**：美国2026-2030年高压输电线路规划新建量近16000英里（约等于2010-2025年总和），欧洲2030年可再生能源扩建规模与电网容量缺口达120GW。海外公用事业公司CAPEX持续上调，2026-2030年较2025-2029年上行17%-44%。国际龙头西门子能源、GEV、伊顿、ABB电气化订单同比增长27%-48%。国内26Q1变压器出口金额达25亿美元（同比+38%），其中高压变压器（>10MVA）出口12亿美元（同比+76%），ASP指数持续上行至277。韩国对美高压变压器出口同比+86%，验证海外需求景气。 2. **AIDC驱动SST技术迁移**：固态变压器（SST）作为适配高算力密度的新技术，电网设备公司加速布局，国内厂商在海外已积累深厚客户基础。产业节奏上，应用难度从微电网、新能源、充电桩向AIDC递增，后续关注云厂规格释放、样机验证及HVDC订单。 3. **国内电网投资高增，配用电盈利修复**：三大电网“十五五”投资规划超5万亿元，26Q1国网/南网/内蒙古电力投资同比+37%/50%/16%。特高压第二次招标1000kV GIS大幅放量，全年招标概率提升；主网招标维持高位，配用电价格已修复。 总结展望：电力设备出海主线受益于全球电网升级与AI需求，长周期景气确定性强；国内特高压及主网招标提速，配用电盈利修复，板块估值有望持续修复。建议关注海外渠道领先的变压器出口公司、SST技术储备深厚的领军企业及国内特高压主网受益标的。