德力股份定增回复问询：实控人让渡表决权，钛合金转型提速

【核心投资逻辑】德力股份（SZ002571）于6月24日披露定增问询函回复，明确通过特殊控制权安排引入钛合金领域战略投资者，推动公司从日用玻璃向高端制造转型。此次交易涉及实控人施卫东放弃全部表决权，并签订2026-2028年业绩补偿协议，市场关注其控制权稳定性及转型前景。

【正文】德力股份在回复中详细说明了定增方案的调整细节：募资规模由不超过8.85亿元下调至8.18亿元，发行价格从7.53元/股改为不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，发行对象由新疆国资背景的兵新建变更为成立不足一年的翼元航空。交易完成后，施卫东持股比例24.8%仍高于翼元航空的21.7%，但通过表决权放弃安排，王天重、徐庆华将成为实际控制人。

从资金面看，此次定增旨在借助王天重、徐庆华及其控制的华天股份在钛合金高端制造领域的产业积淀，助力公司向上游核心原材料延伸。德力股份2022年至今连续四年亏损，转型迫在眉睫。技术面上，公司股价近期处于低位震荡，定增定价机制调整或增强市场信心。基本面上，日用玻璃行业竞争加剧，光伏玻璃业务尚未形成规模效应，钛合金领域布局有望打开新增长曲线。

深交所问询函重点关注控制权稳定性，公司回应称施卫东已承诺放弃表决权36个月，且若持股差距不足15%将自动延长。此外，施卫东签署2026-2028年业绩补偿协议，进一步绑定转型承诺。

【总结展望】德力股份通过定增引入钛合金战略资源，短期控制权安排或引发市场博弈，但中长期看，若钛合金业务顺利落地，公司有望实现估值修复与业绩反转。