药捷安康单日暴跌60%，港股18A估值修复遇阻

港股创新药板块再现极端行情，药捷安康（未提供代码）在解禁压力下股价腰斩，引发市场对18A板块估值逻辑的重新审视。此次暴跌不仅是技术面解禁利空的集中释放，更暴露了港股小盘股流动性陷阱与资金面博弈的深层风险。

2026年6月23日，药捷安康股价以26.5港元低开，盘中最低触及11港元，跌幅一度超过60%；截至收盘报11.25港元，跌幅达59.71%，总市值仅剩约45.89亿港元。市场普遍认为，此次暴跌源于上市满一年后的限售股解禁压力。根据配发结果公告，公司控股股东第二个六个月禁售期于2026年6月22日届满，涉及股份合计约3.816亿股，占上市后总股本96.16%，其中H股约2.864亿股，占H股总数94.94%。

从基本面看，药捷安康作为未商业化Biotech，缺乏业绩支撑，其股价波动更多受资金面驱动。回溯2025年9月，该股曾出现非正常暴涨：9月12日大涨77.09%，9月15日暴涨115.58%至415港元，市值超1600亿港元；9月16日早盘最高触及679.5港元，较IPO发行价13.15港元上涨超50倍，市值逼近2700亿港元，但午后跳水收跌53.73%。市场解读为利用纳入国证港股通创新药指数的机会，对被动买入的ETF基金进行“崩老头”操作，即人为制造高价后让指数基金按高价接盘。当时，该指数实施季度调整，药捷安康被纳入成份股，相关ETF被动买入约9.4亿元。

从资金面分析，此次暴跌是2025年非正常暴涨的延迟结算。限售股解禁后，前期获利盘集中抛售，叠加流通盘极小（H股仅约3.016亿股），导致股价单日腰斩。技术面上，股价跌破所有均线支撑，短期反弹动能不足。展望后市，港股18A板块估值修复仍需基本面验证，投资者应警惕小盘股流动性风险及解禁潮冲击。港交所作为监管者，需加强对异常波动的监控，维护市场公平。

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