神火股份煤炭产能795万吨，煤价回升助力盈利

神火股份（000933）近日在投资互动平台披露其核心业务进展，展现出煤炭、电解铝及铝加工三大板块的稳健运营态势。公司煤炭板块在产产能达795万吨/年，预计全年产量695万吨，主要产品为无烟煤和贫瘦煤，精煤率约75%，价格随行就市。今年以来，煤价整体企稳回升，煤炭板块盈利情况显著好转，反映出行业供需格局改善带来的估值修复机会。

电解铝方面，公司现有产能170万吨/年，分布于新疆和云南地区，其中新疆配套40万吨/年阳极炭块及4×350MW燃煤发电机组，云南配套40万吨/年阳极炭块。自2024年5月以来，电解铝产能持续满产，显示下游需求强劲。铝加工板块现有铝箔产能14万吨/年、铝箔坯料产能26.5万吨/年，商丘年产5万吨新能源电池铝箔项目正有序推进，布局新能源赛道。

从资金面看，公司无氧化铝业务，生产所需氧化铝全部外购，通过稳定供应渠道和战略采购控制成本波动。全球氧化铝供应持续增加，核心问题在于铝土矿资源，公司若布局氧化铝将从矿石端综合研判。云南电价因新能源电力供给增加而略有下降，采用市场化定价，受供需关系、新能源疏导及火电分摊政策影响。

总结展望：神火股份凭借煤炭、电解铝双轮驱动，叠加铝加工新能源转型，基本面稳健。煤价回升和电解铝满产将支撑短期盈利，长期需关注氧化铝成本波动及云南电价政策变化。