MLCC供应危机引爆，涨价行情远未结束

6月19日，摩根大通发布量化策略报告，指出MLCC（多层陶瓷电容器）产业的上涨核心并非AI需求爆发，而是供应链中的瓶颈效应。报告强调，龙头企业的超额利润源于难以扩张的关键产能，且AI产业链景气扩张阶段下，MLCC行情仍具持续性。

核心逻辑：供应瓶颈驱动超额利润。MLCC行业呈寡头垄断格局，技术门槛高、扩产周期长，导致需求增速远超供给增速，企业利润增速显著高于收入增速。摩根大通认为，当前MLCC龙头如村田制作所和太阳诱电仍具备供应瓶颈红利，超额盈利能力有望延续。

历史对比：AI行情与2000年代新兴市场超级周期相似。2002-2007年间，镍冶炼、超薄铜箔等瓶颈环节在需求爆发后获得巨额利润。摩根大通指出，GPU、HBM、先进封装及MLCC等均为AI时代的“瓶颈资产”，供需缺口持续下，相关企业将享受超额收益。

投资视角：从技术面看，MLCC板块动量强劲；基本面支撑来自供需失衡；资金面显示机构持续流入。投资者需关注产业链中下一个潜在供给瓶颈，如先进封装或特种材料领域。

总结展望：MLCC涨价行情尚未终结，供应瓶颈红利将延续。建议关注掌握卡脖子资源的公司，如村田制作所（6981.T）、太阳诱电（6976.T），以及AI产业链中的瓶颈环节。