中信证券研究指出，本轮AI驱动的行情本质是基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，与2006-2007年由重资产投资推动的牛市相似，而非市场担忧的互联网泡沫。全球加息对AI类周期股估值影响有限，除非直接冲击终端需求或资本开支增速。当前市场呈现AI与非AI板块的K型分化，A股非AI板块因强势美元叙事和存量资金调结构而承压，改善需依赖自身叙事或资金面变化。配置上，中信证券建议坚持“AI+能化”结构：AI端关注存储、燃气轮机、柴油发电机组及部分半导体设备材料；能化端看好电解液、隔膜、制冷剂、磷化工、算力金属（锡、铜、钨）及低估值券商。展望后市，流动性压制或在下半年消退，中报预告或成催化。 文章导航 美伊代表团抵瑞士，日内谈判聚焦地缘风险 博云新材股价异动，商业航天收入占比不足1%