霍尔木兹海峡复航：20艘油轮通行，航运量持续回暖

随着美伊重启霍尔木兹海峡商业航运，该关键航道的油轮通行量逐步回升，但整体航运规模仍远低于战前水平。贸易情报机构Kpler数据显示，自复航以来已有至少20艘油轮驶过海峡，周四单日通航量创下6月2日以来新高，但每日仅25艘船舶通行的规模与战前超100艘的常态相比仍有较大差距。

从资金面看，海峡航运的恢复主要受美伊协议推动，美国海军解除对伊朗海上封锁后，伊朗允许船舶未来60天免费通行，带动航运量持续回暖。技术面上，Kpler监测显示，周四双向航运流量基本均衡，西行13艘、东行12艘，其中包含3艘沙特超大型油轮和1艘阿联酋超大型油轮（VLCC），单次最大可运载200万桶原油。基本面方面，伊朗油轮已陆续重新开启战争期间关闭的定位应答机，周五有5艘满载原油的伊朗VLCC驶离区域，表明伊朗原油贸易正逐步回归常态化运行节奏。

展望后市，60天免费通航期结束后，伊朗将与阿曼及海湾各国磋商海峡管理规则，未来仍存在征收通航费的可能性，这将对全球原油运输成本和供应链稳定性构成潜在影响。投资者需关注海峡管理模式变化及伊朗原油出口量的边际增长对油市供需平衡的冲击。