倍轻松实控人拟被罚1184万，四年扣非累亏2.79亿

【导语】倍轻松（SH688793）近期接连遭遇监管重拳，实控人马学军因操纵股价及信披违规面临巨额罚款与市场禁入。公司基本面持续恶化，四年扣非净利润累计亏损达2.79亿元，叠加“重营销、轻研发”策略，市场对其估值修复前景存疑。

【正文】6月18日，“健康智能硬件第一股”倍轻松公告称，实控人马学军收到证监会《行政处罚事先告知书》。经查，2023年9月至2024年10月期间，马学军等七人合谋操纵公司股价，证监会拟没收违法所得1011.83万元并处罚款3035.48万元，合计4047.31万元，其中马学军个人罚款1184.19万元，并被实施5年证券市场禁入。

此前，倍轻松及马学军已因信披违规被立案。深圳证监局查明，2024年马学军通过孙公司资金占用、员工备付金借款及预付供应商款项等方式，非经营性占用公司资金8593.29万元，占净资产21.22%。同时，公司未及时披露重大担保事项。深圳证监局对倍轻松罚款250万元，对马学军罚款630万元。

从基本面看，倍轻松上市后业绩持续承压。2022年至2025年，公司扣非净利润分别亏损1.31亿元、5599万元、328万元和8864万元，四年累计亏损约2.79亿元。2026年一季度营收1.95亿元，同比微降0.79%，归母净利润亏损1164万元，未见改善迹象。

资金面分析显示，公司长期依赖高销售费用驱动增长。2025年销售费用4.13亿元，占营收53%，而研发投入仅5726.51万元，占比不足7%。技术面上，公司股价已从上市高点大幅回落，当前市值仅14.49亿元，较巅峰期缩水超85%。

【总结展望】倍轻松当前面临监管处罚与业绩下滑双重压力，实控人问题或进一步削弱市场信心。若公司不能有效改善经营策略、降低销售费用依赖并提升研发投入，短期内估值修复难度较大。