太力科技净利骤降三成，3.83亿销售费吞噬利润

太力科技（301595）作为“家居收纳第一股”，于2025年5月登陆创业板后披露首份年报，业绩表现不及预期，核心盈利指标大幅下滑。公司2025年全年营收微增2.36%至10.44亿元，但归母净利润同比骤降29.88%至6144.81万元，扣非净利润更跌34.39%至5621.28万元。进入2026年一季度，颓势加剧，净利润同比暴跌43.68%至1094.84万元，经营性现金流净额转负至-3005.95万元，显示资金面承压。

从基本面看，公司毛利率高达55.90%，在可比公司中处于领先水平，但净利率仅5.89%，两者相差近50个百分点，核心症结在于高企的期间费用率。2025年销售费用达3.83亿元，同比增长7.01%，销售费用率攀升至37%，远超研发费用率（3.23%）和行业平均水平（约6%）。其中，电商平台推广费占比超80%，达3.16亿元，同比增幅7.75%，反映出流量红利消退下获客成本持续攀升，直接侵蚀利润空间。技术面上，公司股价或面临估值修复压力，需关注资金面流出风险。

在业绩承压背景下，公司年度合计分红5414万元，分红比率超过88%，实控人石正兵一人分得过半分红。这一高比例分红策略与业绩变脸形成反差，引发市场对利润分配决策的质疑。展望未来，若公司无法有效控制销售费用或优化获客效率，盈利改善空间有限，投资者需警惕业绩持续下行风险。