百利天恒全球化提速，双抗ADC破局难治癌症

导语：百利天恒（688506）凭借源头创新管线，在ASCO年会上展现强劲研发实力，核心双抗ADC药物iza-bren在三阴性乳腺癌领域取得突破性数据，推动全球化布局加速。资金面关注创新药板块轮动，估值修复预期升温。

近日，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在芝加哥举办，中国创新药企百利天恒成为焦点。公司公布7项重磅研究，覆盖乳腺癌、肺癌、卵巢癌等癌种，其中5项入选口头报告，核心产品iza-bren针对三阴性乳腺癌的临床Ⅲ期研究（PANKU-Breast02）入选LBA环节。该研究数据显示，iza-bren组中位无进展生存期（mPFS）达8.5个月，较化疗延长5.4个月，风险比（HR）为0.29，降低疾病进展或死亡风险71%；中位总生存期（mOS）达15.9个月，客观缓解率（cORR）达51.7%，显著优于化疗组的20.5%。基于此，CDE已受理iza-bren的三阴性乳腺癌新药上市申请（NDA）。

此外，百利天恒宣布启动靶向DLL3 ADC药物（BL-M14D1）的全球多中心III期临床，针对广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）一线治疗，获FDA批准IND，有望突破现有治疗局限。从基本面看，公司双抗ADC技术平台领先，iza-bren作为全球首个进入III期的EGFR×HER3双抗ADC，具备差异化竞争优势；技术面上，创新药板块近期资金流入明显，估值处于历史低位，修复空间打开。

展望：随着核心管线临床数据兑现和全球化临床推进，百利天恒有望在双抗ADC赛道确立龙头地位，短期关注NDA审批进展及后续数据读出，中长期看全球化布局带来的营收增量。