张忆东：海峡重开降温美债风险，AI牛市震荡扩散聚焦硬核资产

【专业导语】地缘政治风险缓和与美债利率波动构成当前市场核心变量，AI主线在估值修复与资金轮动中呈现高波动特征。张忆东最新策略报告指出，霍尔木兹海峡重新开放将缓解通胀预期，为AI牛市提供结构性扩散机遇，建议投资者聚焦稀缺景气环节并左侧布局扩散行情。

【正文】一、地缘风险降级重塑市场定价锚。霍尔木兹海峡困局作为二季度“夏日寒风”的核心源头，曾通过推升油价与通胀预期，加剧美债长端利率上行压力，引发全球股市震荡。美伊于19日在瑞士签署谅解备忘录，实质为各取所需的妥协，但超预期之处在于重新开放海峡，此举将遏制通胀超预期风险，降低年内加息概率，短期提振全球风险偏好，AI主线率先受益修复。

二、短期反弹后波动性仍存，7月扰动或成扩散契机。美债长端利率短期因协议调整，但中期仍面临油价反弹（战略补库叠加中东设施受损）、美国经济韧性及国债供给压力等上行风险。AI行情交易拥挤度较高，需以时间换空间释放风险，后续大盘或呈区间震荡，主线行情有望从“最强成长”向景气扩散。

三、长期视角：AI超级牛市下半场的潜在风险。情景一：美国通胀反噬触发加息周期，AI科技革命对能源、资源及蓝领劳动力的依赖将推升核心通胀。情景二：政治干预升级，类似工业革命初期的“圈地运动”，监管为AI发展立规矩。

四、投资策略：SMART精选硬核资产，左侧布局扩散。当前应基于景气投资，从AI稀缺资产（光、存储、PCB、IDC、半导体设备）向业绩与估值性价比更高的资源、能源、出海产业链（有色、化工、航运）及“含AI量”高的券商扩散。立足中期，秋季行情将呈现多元化，逢低配置硬核资产为良机。

【总结展望】海峡重开短期缓解美债冲击，AI牛市进入高波动扩散阶段，投资者需在震荡中把握景气切换节奏，聚焦硬核资产长期价值。