美联储鹰派转向：年内预期由降息变加息

北京时间周四（6月18日）凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期。然而，最新经济预期摘要及点阵图显示，政策立场显著转鹰，市场对年内利率路径的预期已由降息转为加息，引发美元走强及风险资产波动。

本次决议是美联储连续第四次按兵不动，上一次降息可追溯至2025年12月。联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对通过决议，重申维持充裕准备金水平。声明指出，尽管中东冲突等不确定性加剧，美国经济活动仍稳健扩张，生产率增长及资本投资表现强劲，就业市场保持稳定。通胀方面，声明强调物价压力仍高于2%目标，部分受能源等供应冲击影响，FOMC将坚定致力于物价稳定。

值得关注的是，本次声明仅130个单词，较4月的340词大幅精简，省略了经济状况细节及票委名单。分析人士认为，其中“生产率及资本投资表现强劲”的表述，呼应了美联储新主席沃什对人工智能（AI）投资热潮的乐观预期——沃什及部分特朗普阵营人士认为，AI投资有望在未来缓解通胀压力。

从资金面看，点阵图显示18位官员对2026年底联邦基金利率预期中值升至3.75%-4%（3月为3.25%-3.5%），暗示年内将“加息一次”，而此前3月预期为“降息一次”。具体来看，有5位官员预计年内加息两次，1位预计加息三次，较3月显著增加。经济预期方面，2026年PCE通胀率预期中值从2.7%大幅上修至3.6%，核心PCE从2.7%升至3.3%，显示通胀黏性超预期。GDP增速预期小幅下调，失业率预期略有改善。

从基本面和技术面看，美联储重返“Higher-for-Longer”策略，意味着市场需重新定价利率路径。美元指数在数据公布后明显走高，现货黄金短线承压。投资者应关注后续通胀数据及官员讲话，若鹰派信号持续，可能引发板块轮动，成长股估值修复空间受限。

展望后市，美联储政策转向或加剧市场波动，短期内需警惕高估值科技股回调风险，但AI及能源板块或受益于结构性投资逻辑。建议关注6月CPI及PCE数据，以验证通胀路径是否支持当前鹰派预期。