主动ETF指引落地：全透明模式，管理人门槛明确

【专业导语】主动管理ETF（Active ETF）正式进入系统性监管框架，沪深交易所同步发布业务指引，明确全透明运作模式及管理人资质要求，标志着公募基金行业创新再提速。此举有望丰富投资工具，推动板块轮动与资金流入，为投资者提供更多主动管理选择。

【正文】6月17日，沪深证券交易所同步发布《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，规范主动ETF业务运作。同日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推出主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。

《指引》明确，主动ETF由基金管理人自主选择投资策略，不跟踪特定指数，采用全透明模式，使用标的证券、现金等对价进行申购赎回。基金名称须包含“主动管理交易型开放式证券投资基金”字样，场内简称含“主动”。业内人士指出，这一定义将主动ETF与传统被动指数ETF区分，强调主动管理能力。

在资质门槛方面，基金管理人需满足：公司治理健全、3年无重大违规；具备5年以上主动权益公募基金管理经验，近3年平均规模不少于100亿元；拥有健全风控体系与稳定团队；首次开发需通过交易所专项检查。基金经理需具备丰富经验、良好业绩、稳定风格，且近3年无违规记录。

投资运作核心要点包括：投资组合分散度（持股不少于30只，前10大权重不超过60%）；流动性要求（持仓股票日均成交额位于前80%）；策略市场容量充足；换手率控制（杜绝短期频繁交易）；设立业绩比较基准。

【投资分析视角】从基本面看，主动ETF的推出将提升公募基金主动管理能力，利好具备长期投研实力的头部机构。资金面上，全透明模式有助于增强投资者信心，吸引增量资金流入。技术面上，分散持仓与流动性要求有助于降低波动风险，推动估值修复。

【总结展望】主动ETF的落地将为市场注入新活力，预计初期将吸引稳健型资金参与，长期看有望成为资产配置的重要工具。投资者可关注相关产品发行动态及管理人资质。